Perbuatan kotor dilakukan dengan murah.
Revolusi senyap sedang berlaku dalam pelaburan. Ia adalah peralihan paradigma yang akan memberi impak besar kepada syarikat, negara dan isu-isu seperti perubahan iklim. Namun kebanyakan orang tidak menyedarinya.
Dalam dana pelaburan tradisional, keputusan mengenai tempat untuk melabur modal pelabur diambil oleh pengurus dana. Mereka memutuskan sama ada untuk membeli saham dalam firma seperti Saudi Aramco atau Exxon. Mereka memutuskan sama ada untuk melabur dalam perniagaan yang berbahaya seperti arang batu.
Namun terdapat pergeseran yang mantap dari dana yang diuruskan secara aktif ke arah ini dana pasif atau indeks. Daripada bergantung kepada pengurus dana, dana pasif hanya mengesan indeks - contohnya, dana tracker S & P 500 akan membeli saham dalam setiap syarikat dalam S & P 500 untuk mencerminkan pencapaian keseluruhan. Salah satu tarikan hebat dana sedemikian ialah yuran mereka secara dramatik lebih rendah daripada alternatif.
Pada tahun 2019 terdapat aliran air dalam sejarah kewangan. Di Amerika Syarikat, jumlah nilai dana yang diuruskan secara aktif telah dilepasi oleh dana pasif. Di seluruh dunia, dana pasif menyeberang US $ 10 trilion (£ 7.7 trilion), meningkat lima kali ganda daripada AS $ 2 trilion pada tahun 2007.
Ini pendakian yang tidak dapat dihalang mempunyai dua kesan utama. Pertama, pemilikan korporat telah menjadi tumpuan di tangan "Tiga besar" pengurus aset pasif: BlackRock, Vanguard dan State Street. Mereka sudah menjadi pemilik korporat Amerika terbesar.
Konsekuensi kedua berkaitan dengan syarikat-syarikat yang memberikan indeks bahawa dana pasif ini mengikuti. Apabila pelabur membeli dana indeks, mereka secara efektif mewakilkan keputusan pelaburan mereka kepada pembekal ini. Tiga penyedia dominan semakin kuat: Indeks MSCI, FTSE Russell dan S & P Dow Jones.
Mengurus aliran modal global
Dengan triliunan dolar yang berhijrah ke dana pasif, peranan penyedia indeks telah berubah. Kami mengesan perubahan ini kertas kerja baru-baru ini: pada masa lalu, penyedia indeks hanya memberikan maklumat kepada pasaran kewangan. Dalam era baru kami melabur pasif, mereka menjadi pihak berkuasa pasaran.
Memutuskan siapa yang muncul dalam indeks bukanlah sesuatu yang teknikal atau objektif. Ia melibatkan beberapa budi bicara oleh pembekal dan memberi manfaat kepada beberapa pelakon berbanding orang lain. Dengan menentukan pemain mana yang dimasukkan ke dalam senarai, menetapkan kriteria menjadi aktiviti politik semata-mata.
Terutamanya relevan ialah indeks saham pasaran yang dominan, terutamanya yang banyak dikesan Indeks Pasaran Muncul MSCI. Ini adalah senarai syarikat besar dan sederhana di 26 negara, termasuk China, India dan Mexico.
MSCI menetapkan piawaian bagi negara untuk memenuhi syarat untuk dimasukkan. Di atas semua, mereka perlu menjamin akses percuma ke pasaran saham domestik untuk pelabur asing. Sekiranya negara dimasukkan, jumlah modal yang besar akan mengalir masuk ke pasaran saham negara mereka secara automatik. Akibatnya, MSCI dan indikator daya saing tiga besar pembekal lain kini memacu aliran pelaburan global secara berkesan.
Sebagai contoh, apabila Arab Saudi baru-baru ini ditambah ke senarai negara-negara yang layak untuk indeks ini, ia telah diramalkan untuk mencetuskan aliran masuk ke pasaran saham Saudi sehingga US $ 40 bilion. Dan ketika Saudi Aramco, pengeluar minyak global terbesar, dipublikasikan tahun lepas, ia dipantau oleh tiga penyedia indeks yang sama ke indeks pasaran mereka yang baru muncul. Berjuta-juta pelabur di seluruh dunia kini tidak sedar memegang saham dalam perbadanan kontroversial ini - sama ada melalui memiliki dana indeks pasaran baru muncul atau mempunyai pencen yang memegang dana sedemikian bagi pihak mereka.
Apabila China ditambah kepada indeks pasaran utama pada 2018, dilaporkan selepas itu melobi berat dari Beijing, kesan stereng modal dijangka lebih besar dengan susunan magnitud. Ia dianggarkan bahawa aliran masuk jangka panjang ke dalam saham China akan menjadi AS $ 400 bilion.
Peranan pembekal indeks masa depan
Ketiga-tiga penyedia indeks indeks dominan kebanyakannya berasal dari dana yang mereplikasi indeks mereka, karena mereka harus membayar royalti untuk keistimewaan itu. Oleh itu para pembekal sedang menikmati bayaran bonanza. Untuk 2019, Dilaporkan MSCI pendapatan rekod dan berkata aset yang menjejaki indeksnya berada pada paras tertinggi sepanjang masa.
Penyelidikan kami menunjukkan bahawa jenama pembekal ini begitu mantap bahawa pesaing akan berjuang untuk mengambil perniagaan itu. Ini menunjukkan bahawa MSCI, FTSE Russell dan S & P Dow Jones akan meningkatkan peranan mereka sebagai jenis regulator global de facto baru.
Soaring & Passive. Alexandra Gigowska
Boleh dikatakan aspek yang paling penting dari pihak berkuasa persendirian mereka untuk masa depan planet kita berkaitan dengan bagaimana syarikat menangani perubahan iklim. Batu hitam baru-baru ini menjadi berita utama dengan rancangan untuk melepaskan daripada firma yang membuat lebih daripada 25% hasil mereka dari arang batu. Tetapi ini hanya terpakai kepada dana yang diuruskan secara aktif oleh BlackRock: kebanyakan indeks jejak dana dari penyedia indeks utama, jadi mereka akan tetap melabur dalam arang batu sehingga pembekal mengeluarkan syarikat tersebut dari indeksnya.
Begitu juga, BlackRock, Vanguard dan State Street semua baru-baru ini diumumkan mereka akan meningkatkan rangkaian dana ESG mereka, yang mengaku tidak mengecualikan firma yang paling buruk mengikut kriteria alam sekitar, sosial dan tadbir urus. Sekali lagi, kriteria ini semakin ditakrifkan oleh penyedia indeks, menggunakan metodologi proprietari. Sebagai The Economist telah menyatakan, para pembekal sering memutuskan syarikat mana yang akan dimasukkan berdasarkan sama ada mereka menjalankan perniagaan mereka secara lestari dan bukannya perniagaan mereka sebenarnya.
Sebagai contoh, Saudi Aramco menghasilkan beberapa pelepasan mengeluarkan minyak dari tanah. Ia adalah sebuah syarikat minyak yang "mampan", tetapi ia masih sebuah syarikat minyak. Kebanyakan Indeks ESG termasuk pemimpin industri dalam setiap sektor dan tidak termasuk pemain yang paling teruk - tanpa mengira industri. Akibatnya, banyak dana ESG masih banyak melabur dalam syarikat penerbangan, syarikat minyak dan perlombongan.
Terbaik di sektor ini? Steve Buissinne / Pixabay, CC BY-SA
Mereka juga kadang-kadang agak sewenang-wenang mengenai siapa yang layak sebagai pelaku yang baik. Contohnya, bank Amerika Wells Fargo adalah kedudukan di bahagian atas ketiga oleh satu penyedia indeks, sementara yang lain berada di bawah 5%.
Singkatnya, kumpulan tiga pengurus dana pasif gergasi dan tiga penyedia indeks utama ini akan menentukan bagaimana syarikat menangani perubahan iklim. Dunia tidak banyak memberi perhatian kepada penghakiman yang mereka buat, namun penghakiman ini kelihatan sangat dipersoalkan. Jika dunia benar-benar dapat mengatasi krisis iklim global, konstelasi ini perlu diteliti dengan lebih teliti oleh pengawal selia, penyelidik dan orang awam.
Tentang Pengarang
Jan Fichtner, Penyelidik Postdoctoral dalam Sains Politik, Universiti Amsterdam; Eelke Heemskerk, Profesor Madya Politik Sains, Universiti Amsterdam, dan Johannes Petry, Fellow Penyelidik Doktor ESRC dalam Ekonomi Politik Antarabangsa, Universiti Warwick
Artikel ini diterbitkan semula daripada Perbualan di bawah lesen Creative Commons. Membaca artikel asal.
Buku-buku yang berkaitan
Pengeluaran: Rancangan Paling Komprehensif yang Pernah Dicadangkan untuk Membalik Pemanasan Global
oleh Paul Hawken dan Tom Steyer
Dalam menghadapi rasa takut dan tidak peduli yang luas, koalisi penyelidik, profesional dan ahli sains antarabangsa telah berkumpul untuk menawarkan satu set penyelesaian yang realistik dan berani terhadap perubahan iklim. Seratus teknik dan amalan dijelaskan di sini-ada yang terkenal; ada yang tidak pernah anda dengar. Mereka terdiri dari tenaga bersih untuk mendidik anak perempuan di negara berpendapatan rendah untuk amalan guna tanah yang menarik karbon dari udara. Penyelesaiannya wujud, bersifat ekonomi, dan masyarakat di seluruh dunia kini menguatkuasakan mereka dengan kemahiran dan keazaman. Tersedia di Amazon
Merancang Penyelesaian Iklim: Panduan Dasar untuk Tenaga Rendah Karbon
oleh Hal Harvey, Robbie Orvis, Jeffrey Rissman
Dengan kesan perubahan iklim yang menimpa kita, keperluan untuk mengurangkan pelepasan gas rumah kaca global tidak kurang hebatnya. Ini adalah cabaran yang menakutkan, tetapi teknologi dan strategi untuk menanganinya ada sekarang. Sebilangan kecil dasar tenaga, yang dirancang dan dilaksanakan dengan baik, dapat membawa kita ke arah masa depan yang rendah karbon. Sistem tenaga besar dan kompleks, jadi dasar tenaga mesti fokus dan menjimatkan kos. Pendekatan satu ukuran untuk semua tidak akan berjaya. Pembuat dasar memerlukan sumber yang jelas dan komprehensif yang menggariskan dasar tenaga yang akan memberi kesan terbesar pada masa depan iklim kita, dan menerangkan bagaimana merancang polisi ini dengan baik. Tersedia di Amazon
Ini Menukar Semua: Kapitalisme vs Iklim
oleh Naomi Klein
In Ini Menukar Semua Naomi Klein berhujah bahawa perubahan iklim bukanlah satu lagi isu yang perlu difailkan antara cukai dan penjagaan kesihatan. Ini penggera yang menyeru kami untuk memperbaiki sistem ekonomi yang telah gagal dalam banyak cara. Klein dengan teliti membina kes untuk mengurangkan secara besar-besaran pelepasan rumah hijau kami adalah peluang terbaik kami untuk secara serentak mengurangkan ketidaksamaan yang menggerunkan, membayangkan semula demokrasi kami yang patah, dan membina semula ekonomi tempatan kami yang terbuang. Dia mendedahkan keputusasaan ideologi tentang penyangkalan perubahan iklim, khayalan para ahli geoengineers, dan kekalahan tragis terlalu banyak inisiatif hijau arus perdana. Dan dia menunjukkan persis mengapa pasar tidak-dan tidak dapat menyelesaikan krisis iklim tetapi sebaliknya akan membuat keadaan lebih teruk, dengan kaedah ekstraksi yang lebih melampau dan ekologi merosakkan, disertai dengan kapitalisme bencana yang meluas. Tersedia di Amazon
Dari Penerbit:
Pembelian di Amazon pergi untuk membiayai kos membawa anda InnerSelf.comelf.com, MightyNatural.com, and ClimateImpactNews.com tanpa sebarang kos dan tanpa pengiklan yang mengesan tabiat melayari anda. Walaupun anda mengklik pada pautan tetapi tidak membeli produk-produk terpilih ini, apa-apa lagi yang anda beli dalam lawatan yang sama di Amazon memberi kami komisen kecil. Tiada kos tambahan untuk anda, jadi sila sumbangkan kepada usaha. Anda juga boleh gunakan pautan ini untuk digunakan untuk Amazon pada bila-bila masa supaya anda boleh membantu menyokong usaha kami.
