Ekonomi Amerika Syarikat Adalah Dalam Keperluan Yang Desasat Daripada Dos Yang Stimulus Stimulus Fiskal

Walaupun enam tahun "pemulihan" dari Kemelesetan Besar, kelas menengah Amerika masih berjuang dengan kewangan di tengah-tengah pertumbuhan ekonomi yang perlahan dan penciptaan lapangan yang besar.

. Kadar faedah dekat rizab Federal Reserve telah membantu menstabilkan ekonomi selepas ia hampir jatuh ke dalam freefall di 2008 dan 2009, tetapi dasar itu akan berakhir, dengan sekurang-kurangnya kenaikan suku tahunan dijangka tahun ini dan lebih banyak lagi di 2017 dan 2018.

Jadi apa yang akan menyokong ekonomi sebaik sahaja saham Fed mula hilang?

Saya telah meneroka data ekonomi utama - dari produktiviti dan perumahan untuk pertumbuhan upah dan perbelanjaan pengguna - untuk lebih memahami di mana kita menuju dan apa yang diperlukan untuk keluar dari persekitaran pertumbuhan yang tidak rendah ini, keadaan yang merosakkan beberapa ahli ekonomi memanggil genangan sekular. Data menunjukkan dengan jelas mengapa perhatian serius diperlukan untuk memupuk pertumbuhan yang lebih pantas, ekonomi yang lebih kompetitif dan lebih banyak peluang untuk keluarga Amerika.

Dan hanya satu institusi, saya akan berhujah, dapat melakukan sesuatu mengenainya: Kongres.


grafik langganan dalaman


Pertumbuhan dan produktiviti yang tidak stabil

Bagi sebahagian besar pemulihan, pertumbuhan ekonomi telah menjadi lemah.

Produk domestik kasar telah berkembang pada kadar purata inflasi tahunan yang diselaraskan hanya sebanyak 2 sejak tahun 2006 kemelesetan berakhir pada suku kedua 2009, jauh di bawah kadar peratus 3.4 dari Disember 1948, apabila kemelesetan pertama selepas Perang Dunia II bermula, hingga Disember 2007, apabila kemelesetan paling baru bermula. Dan dalam tempoh tiga suku yang lalu menjelang bulan Jun, ekonomi telah hampir tidak berubah, berkembang pada masa yang sama anemia 1 peratus atau lebih.

pemulihan bermasalah 10 6Pertumbuhan produktiviti, diukur sebagai peningkatan output disesuaikan inflasi setiap jam, adalah kunci untuk mendorong pertumbuhan ekonomi yang kukuh kerana ini bermakna pekerja semakin baik dalam melakukan lebih banyak dalam jumlah masa yang sama. Namun demikian produktiviti hanya meningkat sebanyak 6.6 daripada suku kedua 2009 ke suku kedua 2016. Itu berjumlah kadar purata 0.9 peratus setahun, sebahagian kecil daripada peratusan 2.3 yang kita alami dari 1948 ke 2007.

Perumahan belum pulih

Ketika mempertimbangkan apa yang memulihkan pemulihan, perumahan patut mendapat perhatian khusus sejak itu secara umum meningkatkan pertumbuhan ekonomi selepas kemelesetan. Bukan masanya.

Penjualan rumah keluarga tunggal baru semakin meningkat sejak beberapa tahun kebelakangan ini, tetapi mereka masih jauh di bawah purata sejarah sebelum Kemelesetan Besar, menolak kepemilikan rumah hingga rendah pada tahun 50. Jualan purata kira-kira 400,000 setahun dari 2011 ke 2015, berbanding dengan 698,000 sebelum kemelesetan - dari 1963 melalui 2007.

Walaupun kadarnya meningkat dalam beberapa bulan kebelakangan ini - mencapai kadar tahunan 609,000 pada bulan Ogos - ia masih tidak mencukupi untuk menghentikan slaid dalam kadar homeownership, iaitu Peratus 62.9 pada suku kedua, turun dari Peratus 67.8 pada akhir 2007.

pemulihan bermasalah2 10 6Dan perbelanjaan perumahan jatuh Peratus 7.7 pada suku kedua 2016, berbanding dengan tiga bulan pertama tahun ini.

Salah satu sebab perumahan telah lambat untuk pulih - keruntuhan pasaran adalah punca utama Kemelesetan Besar - adalah pertumbuhan pekerjaan kekal kebanyakannya sederhana. Ramai yang masih mencari pekerjaan yang baik meskipun penurunan tajam dalam pengambilan tajuk utama lapan tahun rendah daripada 4.9 peratus.

Kadar pertumbuhan pekerjaan purata tahunan dari bulan Jun 2009 hingga Ogos 2016 adalah hanya 1.4 peratus, jauh di bawah purata jangka panjang 1.9 peratus dari Disember 1948 hingga Disember 2007.

Walaupun ada 13.6 juta lagi pekerjaan pada bulan Ogos daripada pada Jun 2009 - yang bermaksud bahawa ekonomi kembali kepada semua yang hilang semasa dan selepas kemelesetan - keuntungan ini dan kadar pengangguran yang agak rendah mengaburkan bahawa ramai orang masih tidak dapat mencari pekerjaan yang mereka mahu. Kadar pengangguran bermakna kira-kira 7.8 juta individu menganggur pada bulan Ogos, namun satu lagi juta 7.8 sama ada bekerja separuh masa untuk sebab-sebab ekonomi (mereka lebih suka pekerjaan sepenuh masa) atau di luar kerja dan menginginkan pekerjaan tetapi tidak dikira dalam kadar rasmi kerana mereka tidak melihat dalam empat minggu terdahulu.

Dan masyarakat warna masih mempunyai kadar pengangguran yang lebih tinggi daripada putih. Kadar pengangguran Afrika-Amerika berada pada persentase 8.1, manakala bagi Hispanik ia adalah peratus 5.6, berbanding dengan peratus 4.4 untuk orang kulit putih.

Pertumbuhan gaji, ketidaksamaan pendapatan dan hutang

Keuntungan kerja yang kurang memberangsangkan ini bermakna terdapat kurang tekanan terhadap majikan untuk menaikkan upah. Dan pertumbuhan upah yang lambat bermakna kurang perbelanjaan pengguna - yang biasanya dibuat lebih daripada dua pertiga daripada KDNK.

Upah, pada kenyataannya, hampir tidak dapat dipertahankan dengan kenaikan harga. Perolehan setiap jam yang disesuaikan dengan pengeluaran dan bukan penyelia - kira-kira 80 peratus tenaga kerja - telah meningkat hanya kira-kira 4.5 peratus sejak Jun 2009. Ini mencecah kadar pertumbuhan tahunan semata-mata 0.6 peratus melebihi kadar inflasi sejak tujuh tahun yang lalu.

Pertumbuhan gaji yang rendah telah menyebabkan ketidaksamaan pendapatan pada tahap yang sangat tinggi. Laporan baru-baru ini menawarkan beberapa berita gembira: Pendapatan isi rumah median sebenar meningkat pada Peratus 5.2, dari US $ 53,718 di 2014 hingga $ 56,516 di 2015 - yang pertumbuhan tahunan terpantas pada rekod sejak 1968. Tetapi inflasi diselaraskan Pendapatan median masih tinggi di 2007 daripada di 2015.

Orang-orang kelas pertengahan hanya perlahan-lahan mendapat tanah kerana orang kaya telah melihat keuntungan yang lebih besar, meninggalkan ketidaksamaan pendapatan berterusan tinggi. Dalam 2015, yang peratus 5 teratas daripada pendapatan yang diperoleh 22.1 peratus daripada jumlah pendapatan, berbanding dengan peratus 11.3 untuk bahagian bawah 40. Di 1967, mereka di bahagian atas mengambil rumah 17.2 peratus, berbanding 14.8 peratus untuk bahagian bawah 40.

Kurangnya pertumbuhan upah juga menjadikan rumah tangga sukar untuk ditebang dari bawah hutang, yang seterusnya menyumbang kepada perbelanjaan terhad terhadap perumahan dan barangan lain. Hutang isi rumah menyamai 105.2 peratus daripada pendapatan selepas cukai pada suku kedua 2016. Walaupun itu turun dari puncak 135 pada suku keempat 2007, paras semasa masih jauh lebih tinggi dari mana-mana tahap hutang yang diperhatikan dalam 50 tahun sebelum 2002.

Selain itu, beberapa bentuk kredit yang sangat mahal telah berkembang. Hutang ansuran - terutamanya pinjaman pelajar dan kereta - telah meningkat daripada pendapatan selepas cukai 14.6 pada bulan Jun 2009 kepada 19.2 peratus Jun lepas ini - bahagian tertinggi sejak rekod bermula di 1968.

Tidak mengejutkan, pertumbuhan perbelanjaan pengguna telah meningkat sebagai hasilnya, meningkatkan purata hanya 2.3 peratus setahun sejak akhir Kemelesetan Besar, jauh di bawah purata jangka panjang 3.5 dari 1948 hingga 2007.

Syarikat di luar

Dengan pengguna mereka masih terperangkap dalam hutang dengan sedikit keuntungan dalam buku saku mereka, perniagaan mempunyai sedikit sebab untuk melabur.

Pelaburan bersih - syarikat apa yang dibelanjakan untuk aset modal baru dan bukannya menggantikan barangan usang - telah merosot peratusan KDNK 1.9 sejak kemelesetan bermula pada akhir 2007. Ini adalah yang paling rendah sejak Perang Dunia II.

pemulihan bermasalah3 10 6Untuk menjadi jelas, syarikat mempunyai wang. Keuntungan korporat pulih dengan cepat ke arah akhir Kemelesetan Besar dan telah bertahan tinggi sejak itu.

Jadi di mana semua wang itu pergi? Rizab tunai dan pemegang saham.

Syarikat-syarikat bukan kewangan memegang purata 5.2 peratus daripada semua aset mereka secara tunai - kadar tinggi mengikut piawai sejarah. Pada masa yang sama, mereka dibelanjakan secara purata 99 peratus daripada keuntungan selepas cukai mereka atas pembayaran dividen dan belian pembelian untuk memastikan pemegang saham mereka gembira sejak permulaan Kemelesetan Besar.

Bilik bernafas

Dengan pengguna tidak membelanjakan wang kerana mereka tidak boleh dan perniagaan tidak membelanjakan wang kerana mereka tidak mahu, tanggungjawab jatuh pada Kongres untuk memperkuat ekonomi dan pasaran buruh.

Namun demikian persekutuan, negeri dan tempatan perbelanjaan kerajaan telah jatuh. Jumlah perbelanjaan mereka terhadap barangan dan perkhidmatan sebagai sebahagian daripada KDNK adalah 17.7 pada suku kedua 2016, bahagian terkecil sejak 1998.

pemulihan bermasalah4 10 6Kongres, bagaimanapun, kini mempunyai ruang untuk bergerak. Pejabat Belanjawan Kongres yang tidak partisan dianggarkan pada bulan Ogos bahawa kerajaan persekutuan akan mengalami defisit 3.2 peratus daripada KDNK untuk tahun fiskal 2016. Ini jauh lebih kecil daripada tahun-tahun kebelakangan ini, termasuk defisit 2009 9.8 peratus daripada KDNK - yang paling meluas sejak Perang Dunia II.

Defisit mengecil, serta kos peminjaman yang rendah di bawah rekod kerajaan, boleh memberi ruang pernafasan yang mencukupi untuk menumpukan pada dasar yang disasarkan dan efisien yang menggalakkan pertumbuhan ekonomi jangka panjang dan kemakmuran bersama, contohnya, melalui pelaburan dalam infrastruktur.

Ekonomi dan keluarga Amerika memerlukan Kongres untuk menggunakan bilik pernafasan ini untuk mewujudkan keselamatan ekonomi sebenar.

Tentang Pengarang

PerbualanChristian Weller, Profesor Dasar Awam dan Hal Ehwal Awam, Universiti Massachusetts Boston

Artikel ini pada asalnya diterbitkan pada Perbualan. Membaca artikel asal.

Buku berkaitan:

at InnerSelf Market dan Amazon