kewangan 4 27

kajian menunjukkan bahawa otak manusia berat sebelah memihak kepada membuat pilihan yang selamat. Ini adalah sebahagian daripada memandu di belakang "pensekuritian", Di mana sektor kewangan menjadi hutang yang berisiko ke dalam hutang" selamat "dengan menyatukan aset bersama atau mengukir bit selamat. Perbualan

Tetapi hutang ini mungkin tidak selamat seperti yang kita fikirkan. Dan sebagai peniaga individu memuat hutang "selamat", mereka meletakkan kami bersama-sama dengan risiko krisis kewangan yang lain.

Senario yang tepat ini telah membawa kepada krisis kewangan sebelumnya. Ia menyumbang kepada panik 1857. Ia juga membawa kepada krisis kewangan global 2008.

Hutang selamat

Bayangkan bank meminjamkan seseorang A $ 1 juta untuk membeli rumah, tetapi sekiranya orang lalai bank itu hanya boleh mendapatkan A $ 500,000 dengan merampas dan menjual rumah. Bank tidak mahu pinjaman ini di atas buku-bukunya sehingga ia menjual pinjaman kepada a institusi kewangan yang mengkhusus dalam mewujudkan "hutang yang selamat".

Pinjaman tersebut kemudiannya dibahagikan kepada dua keping A $ 500,000, yang dilabelkan sebagai "tranche kanan" yang dibayar terlebih dahulu, yang lain disebut "tranche junior". Kerana A $ 500,000 dapat dipulihkan dengan merampas dan menjual rumah, tranche senior pasti akan mendapatkan semua wangnya kembali.


grafik langganan dalaman


Voila, A $ 500,000 hutang selamat baru saja diukir-keluar dari pinjaman A $ 1 juta yang berisiko.

Tetapi tranche junior juga boleh dibuat lebih selamat dengan menyatukan beberapa pinjaman yang berbeza bersama-sama. Proses ini boleh dan tidak berlaku dengan pelbagai jenis hutang - gadai janji, bon korporat, kad kredit, pinjaman kereta, dan pinjaman pelajar di kalangan mereka.

Ini adalah bagaimana triliun dolar aset berisiko diubah menjadi aset yang "selamat" sebelum krisis kewangan global.

Obsesi dengan keselamatan

Kajian telah dijumpai bahawa kawasan yang berbeza dari otak terlibat dalam menilai pilihan yang selamat dan berisiko. Oleh kerana itu, manusia dibebankan untuk merawat pilihan yang selamat dan berisiko dengan cara yang berbeza.

A koleksi Kajian eksperimen mempunyai lebih banyak secara langsung diuji tanggapan bahawa pilihan tertentu dan tidak pasti dinilai secara berbeza. Mereka menjumpai bahawa orang memaparkan keutamaan yang tidak seimbang untuk keselamatan.

Ini bermakna bahawa institusi kewangan mempunyai insentif untuk mengukir hutang sebagai hutang yang selamat kerana mereka mungkin boleh, kerana kami bersedia membayar lebih tidak seimbang untuk hutang yang selamat.

Ini baik-baik saja selagi asetnya benar-benar selamat. Tetapi jika mereka tidak, ia berpotensi menjadi masalah besar.

Kembali kepada contoh dari sebelumnya, betapa pasti kita boleh berada dalam krisis sebenar rumah itu sebenarnya tidak akan dijual kurang daripada A $ 500,000? Mungkin A $ 400,000 atau A $ 300,000?

Jika A $ 500,000 hutang itu diukir keluar dan dianggap selamat, tetapi hanya A $ 300,000 yang pulih, maka hutang "selamat" sememangnya tidak selamat. Ia sebenarnya aset yang berisiko.

Dan jika otak kita membawa kami untuk membayar lebih banyak untuk hutang yang selamat, maka keutamaan yang sama, sebaliknya, boleh menyebabkan penurunan secara mendadak dan tajam dalam nilai penjelmaan berisiko.

Bagaimana ia boleh menjadi salah

Hakikat bahawa kami mempunyai keutamaan yang tidak seimbang untuk keselamatan bermakna institusi kewangan mempunyai insentif untuk membuat hutang yang paling selamat sebanyak mungkin. Pada masa lalu ini telah menyebabkan lebih banyak penciptaan hutang yang selamat, di mana hutang berisiko didagangkan sebagai hutang yang selamat.

Dalam konteks ini, krisis kewangan adalah kesedaran mendadak bahawa apa yang sebelum ini dianggap selamat, sebenarnya berisiko.

Permulaan krisis kewangan global telah berlaku dikaitkan dengan tepat fenomena ini. Sebelum krisis, kebuluran hutang yang selamat telah menyebabkan banyak hutang kononnya selamat. Menjelang bulan Julai 2007, kegagalan gadai janji mendedahkan betapa berisiko hutang ini sebenarnya, dan krisis berlaku.

Untuk menghalang krisis kewangan yang lain, kita perlu proaktif. Terdapat peraturan yang perlu dilakukan dengan tujuan untuk mencegah lebihan penciptaan hutang yang selamat.

Ia bukan masalah mudah untuk menyelesaikannya, kerana keinginan manusia untuk keselamatan akan diteruskan, dan tidak ada yang akan tahu apa yang selamat, terutama dalam krisis. Walau bagaimanapun, lebih banyak kewaspadaan kawal selia perlu dibina ke dalam sistem.

Tentang Pengarang

Hammad Siddiqi, Felo Penyelidik dalam Ekonomi Kewangan, Universiti Queensland

Artikel ini pada asalnya diterbitkan pada Perbualan. Membaca artikel asal.

Buku-buku yang berkaitan

at InnerSelf Market dan Amazon