Teori Kewangan Moden: Kebangkitan Ahli Ekonomi yang Mengatakan Hutang Kerajaan yang Besar Bukan Masalah

Teori Kewangan Moden: Kebangkitan Ahli Ekonomi yang Mengatakan Hutang Kerajaan yang Besar Bukan Masalah Jangan risau. 3DDock

Tidak ada had untuk jumlah wang yang boleh dibuat oleh bank pusat seperti Bank of England. Ia berbeza pada zaman standard emas, ketika bank pusat dihalang oleh janji untuk menebus wang mereka untuk emas berdasarkan permintaan. Tetapi negara berpindah dari sistem ini pada awal abad ke-20, dan bank pusat pada masa ini dapat mengeluarkan wang sebanyak yang mereka suka.

Pemerhatian ini adalah akar teori monetari moden (MMT), yang telah menarik perhatian baru selama pandemi, ketika pemerintah di seluruh dunia meningkatkan perbelanjaan dan hutang awam menjadi semua lebih membebankan.

Penyokong MMT berpendapat bahawa kerajaan dapat berbelanja semestinya untuk semua sebab yang diinginkan - mengurangkan pengangguran, tenaga hijau, penjagaan kesihatan dan pendidikan yang lebih baik - tanpa perlu bimbang membayarnya dengan cukai yang lebih tinggi atau peningkatan pinjaman. Sebaliknya, mereka boleh membayar dengan menggunakan wang baru dari bank pusat mereka. Satu-satunya had, menurut pandangan ini, adalah jika inflasi mulai meningkat, dalam hal ini jalan keluarnya adalah dengan menaikkan cukai.

Akar MMT

Idea-idea di sebalik MMT dikembangkan terutamanya pada tahun 1970-an, terutamanya oleh Warren Mosler, seorang pengurus dana pelaburan Amerika, yang juga dikreditkan dengan melakukan banyak perkara untuk mempopularkannya. Namun, ada banyak utas yang dapat ditelusuri lebih jauh, misalnya untuk kumpulan awal abad ke-20 yang disebut para chartalists, yang berminat untuk menjelaskan mengapa mata wang mempunyai nilai.

Hari-hari ini, penyokong terkemuka MMT termasuk L Randall Wray, yang mengajar kursus biasa mengenai teori di kolej Bard di Hudson, negeri New York. Akademik lain, Stephanie Kelton, telah mendapat perhatian ahli politik seperti Bernie Sanders dan, baru-baru ini, calon presiden Demokrat AS Joe Biden, memberikan justifikasi teoritis untuk memperbanyak perbelanjaan pemerintah.

Terdapat banyak lagi hal untuk MMT selain idea bahawa kerajaan tidak perlu terlalu bimbang tentang perbelanjaan. Contohnya, penyokong menyokong jaminan pekerjaan, di mana negeri mewujudkan pekerjaan untuk pengangguran. Mereka juga berpendapat bahawa tujuan percukaian bukanlah, seperti yang dimilikinya oleh ekonomi arus perdana, untuk membayar perbelanjaan pemerintah, tetapi untuk memberi orang tujuan untuk menggunakan wang: mereka harus menggunakannya untuk membayar cukai mereka.


Dapatkan yang terbaru dari InnerSelf


Tetapi jika kita mengabaikan perkara ini, implikasi dasar utama MMT tidak begitu kontroversial. Ia tidak terlalu jauh dari arus ortodoksi Keynesian baru yang menasihatkan bahawa jika ada pengangguran, ini dapat disembuhkan dengan merangsang ekonomi - baik melalui dasar monetari, yang berfokus pada pemotongan suku bunga; atau melalui dasar fiskal cukai yang lebih rendah dan perbelanjaan yang lebih tinggi.

Terhadap kedudukan ini adalah monetarist doktrin bahawa inflasi disebabkan oleh terlalu banyak wang, dan kepercayaan umum bahawa terlalu banyak hutang kerajaan adalah buruk. Kedua prinsip ini menjelaskan mengapa bank pusat sangat fokus pada sasaran inflasi (2% di UK), sementara penolakan terhadap hutang di UK dan di tempat lain menjadi pendorong di sebalik dasar "berjimat cermat" untuk mengurangkan perbelanjaan kerajaan untuk mengurangkan defisit - sekurang-kurangnya sehingga wabak coronavirus membuat pemerintah berubah arah.

Pokoknya

Oleh itu, siapa yang betul - sekolah MMT atau konservatif fiskal dan kewangan? Khususnya, apakah masuk akal untuk membayar perbelanjaan pemerintah dengan wang bank pusat?

Apabila pemerintah membelanjakan lebih banyak daripada yang dia terima dalam percukaian, ia harus meminjam, yang biasanya dilakukan dengan menjual bon kepada pelabur sektor swasta seperti dana pencen dan syarikat insurans. Namun sejak tahun 2009, bank-bank pusat UK, AS zon euro, Jepun dan negara-negara lain telah membeli dalam jumlah yang banyak bon ini dari pemegang sektor swasta, membayar pembelian mereka dengan wang yang baru dibuat. Tujuan dari apa yang disebut "pelonggaran kuantitatif" (QE) adalah untuk merangsang kegiatan ekonomi dan mencegah deflasi, dan ini telah diperluas sebagai tindak balas terhadap pandemi.

Pada masa ini di UK, lebih £ 600 bilion atau 30% hutang kerajaan dibiayai dengan berkesan oleh wang bank pusat - ini adalah nilai bon kerajaan yang kini dipegang oleh Bank of England sebagai hasil daripada QE. Terdapat perkadaran tinggi yang serupa di negara-negara lain yang menjalankan QE.

Di sebalik semua penciptaan wang bank pusat ini dan peningkatan hutang kerajaan yang besar di UK dan ekonomi besar lain sejak krisis kewangan 2007-09, tidak ada masalah dengan inflasi. Sesungguhnya, Jepun telah berjuang selama tiga dekad untuk meningkatkan kadar inflasi di atas sifar. Bukti ini - bahawa tidak banyak hutang atau penciptaan wang yang besar telah menyebabkan inflasi - nampaknya membenarkan cadangan dasar MMT untuk dibelanjakan.

Hutang awam UK sebagai% KDNK

Teori Kewangan Moden: Kebangkitan Ahli Ekonomi yang Mengatakan Hutang Kerajaan yang Besar Bukan Masalah Ekonomi Perdagangan

Sudah tentu, terdapat banyak contoh di mana keadaan ini dikaitkan dengan hiperinflasi, seperti Argentina pada tahun 1989, Rusia pada masa pecahnya Kesatuan Soviet, dan baru-baru ini Zimbabwe dan Venezuela. Tetapi dalam semua kes ini terdapat berbagai macam masalah tambahan seperti korupsi atau ketidakstabilan pemerintah, sejarah kegagalan hutang kerajaan, dan ketidakmampuan meminjam dalam mata wang negara itu sendiri. Syukurlah, Inggeris tidak mengalami masalah ini.

Sejak tercetusnya wabak koronavirus, perbelanjaan pemerintah UK telah meningkat dengan pesat. Hutang kini sekitar £ 2 trilion atau 100% daripada KDNK. Dan Bank of England, di bawah program QE terbarunya, telah membeli up Ikatan kerajaan UK hampir secepat yang dikeluarkan oleh kerajaan.

Oleh itu, persoalan penting adalah: adakah inflasi akan tetap tenang? Atau adakah kenaikan baru yang besar dalam perbelanjaan pemerintah yang dibiayai oleh QE ini akhirnya akan menyebabkan inflasi turun, ketika pelonggaran penguncian melepaskan permintaan terpendam?

Sekiranya terdapat inflasi, tugas Bank of England adalah menghentikannya dengan menaikkan suku bunga, dan / atau membalikkan QE. Atau pemerintah boleh mencuba cadangan MMT untuk menahan inflasi dengan cukai yang lebih tinggi. Masalahnya adalah bahawa semua tindak balas ini juga akan menekan aktiviti ekonomi. Dalam keadaan seperti itu, doktrin MMT mengenai perbelanjaan percuma tidak akan kelihatan begitu menarik.Perbualan

Tentang Pengarang

John Whittaker, Felo Pengajaran Kanan dalam Ekonomi, Lancaster University

Artikel ini diterbitkan semula daripada Perbualan di bawah lesen Creative Commons. Membaca artikel asal.

enafarzh-CNzh-TWnltlfifrdehiiditjakomsnofaptruessvtrvi

ikuti InnerSelf pada

icon-facebooktwitter-iconrss-icon

Dapatkan Yang Terbaru Dengan E-mel

{Emailcloak = mati}

DARIPADA EDITOR

Surat Berita InnerSelf: Ogos 23, 2020
by Kakitangan InnerSelf
Semua orang mungkin boleh bersetuju bahawa kita hidup dalam masa yang pelik ... pengalaman baru, sikap baru, cabaran baru. Tetapi kita dapat didorong untuk mengingat bahawa semuanya selalu berubah,…
Wanita Bangkit: Dilihat, Dengar, dan Bertindak
by Marie T. Russell, InnerSelf
Saya menyebut artikel ini "Wanita Bangkit: Diharapkan, Dengar, dan Bertindak", dan semasa saya merujuk kepada wanita yang disorot dalam video di bawah ini, saya juga berbicara tentang kita masing-masing. Dan bukan hanya itu ...
Hari Perhitungan Telah Datang Untuk GOP
by Robert Jennings, InnerSelf.com
Parti Republik bukan lagi parti politik pro-Amerika. Ini adalah parti politik palsu yang penuh dengan radikal dan reaksioner yang tujuannya dinyatakan adalah untuk mengganggu, mengguncang, dan…
Mengapa Donald Trump Boleh Menjadi Kalah Terbesar Sejarah
by Robert Jennings, InnerSelf.com
Dikemas kini 2 Julai 20020 - Pandemik koronavirus keseluruhan ini memerlukan banyak perbelanjaan, mungkin 2 atau 3 atau 4 kekayaan, semuanya tidak diketahui ukurannya. Oh ya, dan, beratus-ratus ribu, mungkin satu juta, orang akan mati ...
Blue-Eyes vs Brown Eyes: Bagaimana Rasisme Diajar
by Marie T. Russell, InnerSelf
Dalam episod Oprah Show tahun 1992 ini, aktivis dan pendidik anti-perkauman pemenang anugerah Jane Elliott mengajarkan kepada para penonton pelajaran yang sukar mengenai perkauman dengan menunjukkan betapa mudahnya belajar prejudis.