Apa Krisis Kewangan Akan Datang Seperti Adakah Kita Sedia?

Krisis subprima dan kegagalan seterusnya Lehman Brothers datang seperti kejutan - dan akibatnya sangat teruk bahawa apabila tiba masanya untuk melancarkan tindak balas, pembuat dasar terkejut seperti yang lain dan kami tidak bersedia.

Dalam enam tahun sejak keruntuhan Lehman, banyak usaha telah memikirkan tentang krisis seterusnya dan tentang cara menguatkan peraturan dan amalan kewangan supaya kejatuhan itu terkandung. Adakah usaha ini menjadi produktif? Akankah kesan krisis seterusnya menjadi kurang merosot?

Satu lagi Krisis Perbankan?

Jawapannya, seperti banyak perkara ekonomi, adalah: ia bergantung. Ia bergantung terutamanya pada bentuk krisis seterusnya. Paling jelas, krisis itu boleh dicetuskan oleh kejatuhan bank besar, sama seperti kegagalan bank di Amerika Syarikat dan negara-negara lain di 2007 dan 2008. Bank sangat leveraged, dan maklumat mengenai keadaan asas mereka sukar diperoleh. Ini bererti bahawa mereka sentiasa berisiko akan terjatuh.

Kerajaan telah menumpukan kepada sistem perbankan Lebih kuat dan lebih mampu menahan kegagalan sebuah institusi kewangan besar. Bank kini dikehendaki memegang lebih banyak modal supaya mereka mempunyai kusyen yang lebih besar untuk menyerap kerugian daripada keruntuhan salah satu daripada jumlah mereka. Mereka kini tertakluk kepada keperluan kecairan untuk memastikan mereka mempunyai sumber yang mencukupi jika pasaran antara bank, di mana mereka meminjam semalaman, mengering.

Pengawal selia telah mengambil langkah untuk menghilangkan jangkaan bailout pembayar cukai dan mengubah amalan pampasan dengan harapan bahawa ini akan menghalang pengambilan risiko yang berlebihan. Kegagalan bank masih berlaku, tetapi ini adalah antara sebab-sebab yang diharapkan bahawa kesannya akan kurang teruk.


grafik langganan dalaman


Satu lagi Krisis Euro?

Secara alternatif, krisis seterusnya boleh dicetuskan oleh keraguan, seperti yang terdapat pada 2012 kelangsungan hidup euro. Pilihanraya di satu atau lain negara Eropah boleh membawa kepada kuasa parti pembangkang yang komited untuk meninggalkan euro.

parti pembangkang sayap kiri Greece, Syriza, adalah mungkin terbentuk kerajaan akan datang di Athens jika pilihan raya parlimen diadakan musim bunga akan datang. Marine Le Pen kini merupakan peneraju dalam pungutan pendapat Perancis dan telah berikrar untuk membawa negara keluar dari euro pada hari pertama di pejabat.

Sekiranya satu negara dilihat sebagai meninggalkan euro, jangkaan akan berkembang dengan pantas yang akan diteruskan oleh orang lain. Hasilnya boleh menjadi panik di bank dan pasaran kewangan Eropah.

Di sini, para pemimpin jelas lebih baik daripada 2012, sebelum Presiden Bank Central Europe Mario Draghi berikrar untuk "melakukan apa sahaja" untuk mengekalkan integriti kawasan euro. Dalam keadaan panik, kami kini menjangkakan ECB segera membanjiri pasaran kewangan dengan wang tunai. Ia akan membezakan setiap keselamatan sekiranya berbuat demikian adalah perlu untuk memegang zon euro bersama-sama. Keluar dari euro akan tetap mengganggu. Tetapi ada sebab untuk berfikir bahawa kejatuhan mungkin terkandung.

Krisis Geopolitik?

Krisis seterusnya juga dapat dipicu oleh peristiwa geopolitik: konflik yang semakin memburuk di Ukraine atau Timur Tengah, atau bentrokan laut antara China dan negara lain yang bersempadan dengan Laut China Selatan. Peristiwa-peristiwa seperti ini tidak dapat dielakkan mengganggu pasaran kewangan.

Tetapi mereka lebih cenderung untuk menimbulkan masalah untuk negara-negara lain daripada Amerika Syarikat, yang kekal sebagai satu-satunya di dunia surga sejati. Kerusuhan geopolitik sememangnya mungkin membuat penerbangan menuju pasar AS, tidak jauh.

Tetapi ada juga bahaya krisis yang berasal dari Amerika Syarikat sendiri. AS dilihat sebagai surga kerana pasaran kewangannya sangat cair - kerana mungkin, dengan kata lain, untuk membeli dan menjual sekuriti kerajaan dan korporat dengan kos rendah dalam kuantiti tanpa had.

Membuat Perkara Lebih Buruk

Tetapi pembaharuan kewangan baru-baru ini seperti Peraturan Volcker dan perubahan keperluan modal untuk bank telah menjadikannya lebih mahal bagi institusi kewangan AS untuk menyimpan inventori bil dan bon. Oleh itu, jika terdapat pergerakan tiba-tiba daripada instrumen tersebut oleh pengurus wang yang sama yang mempunyai pergerakan masuk, harga mereka dapat meletus.

Premium kecairan - pelabur hasil tambahan menuntut untuk memiliki keselamatan apabila ia tidak boleh ditukar dengan mudah ke dalam tunai - akan meletup, dan dana bursa yang ditukar dengan kedudukan dalam aset tersebut boleh mendapati diri mereka tidak dapat menebus saham mereka. Pegawai-pegawai seperti Mark Carney, gabenor Bank of England, telah memberi amaran tentang bahaya ini dengan harapan bahawa amaran akan membawa para pelabur untuk lebih bersedia. Mungkin amaran tersebut akan memberi kesan. Masa akan menentukan.

Tetapi ini, untuk sembah Donald Rumsfeld, adalah "orang yang tidak dikenali". Ini adalah risiko krisis yang kita rasakan dan yang kita sedang cuba menyediakan kerana mereka menyerupai krisis yang lalu.

Terdapat kegagalan bank sebelum ini. Zon euro mempunyai pengalaman mendekati kematian dalam 2012, seperti yang saya jelaskan disini. Peningkatan mendadak dalam hasil yang Carney memberi amaran akan menyerupai krisis kecairan yang berpunca daripada kegagalan dana mega-lindung nilai Jangka Panjang Pengurusan Modal dalam 1998. Jenis-jenis krisis mungkin terkawal kerana mereka mempunyai sejarah.

Lebih berbahaya adalah "perkara tidak diketahui," Rumsfeld krisis kewangan yang berasal dari sumber yang tidak dijangka. Sejarah tidak memberikan panduan mengenai bentuk mereka; semua kita tahu adalah bahawa akan ada beberapa. Dan sejarah kewangan perkara yang lain memberitahu kita pasti adalah bahawa kesannya akan menjadi teruk.

Artikel ini pada asalnya diterbitkan pada Perbualan
Baca artikel asal.


Mengenai Penulis

eichengreen barryBarry Eichengreen adalah seorang profesor di University of California, Berkeley dan University of Cambridge, England. Buku barunya berhak Dewan Cermin: Kemurungan Besar, Kemelesetan Besar, dan Kegunaan - dan Pelanggaran - Sejarah (Oxford University Press).

Kenyataan Pendedahan: Barry Eichengreen tidak berfungsi, berunding, memiliki saham atau menerima dana dari mana-mana syarikat atau organisasi yang akan mendapat manfaat daripada artikel ini, dan tidak mempunyai gabungan yang relevan.


Buku disyorkan:

Gempa susulan: The Next Ekonomi dan Amerika Masa Depan
(Ketaksamaan untuk Semua - Movie Tie-dalam Edition)
oleh Robert B. Reich.

Gempa susulan: Ekonomi Seterusnya dan Masa Depan Amerika oleh Robert B. Reich.Apabila ekonomi negara yang terkubur di 2008, menyalahkan telah diarahkan hampir seluruhnya di bank-bank Wall Street. Tetapi Robert B. Reich, salah satu daripada suara kami yang paling berpengalaman dan dipercayai mengenai dasar awam, mencadangkan satu lagi sebab untuk krisis itu. Masalah sebenar kita, dia berpendapat, terletak pada peningkatan kepekatan pendapatan di atas, merompak kelas menengah yang luas dari kuasa beli yang diperlukan untuk mengekalkan ekonomi. Perkataan ekonomi dan Amerika yang terperinci ini dan bagaimana kita boleh memperbaikinya-adalah pelan tindakan yang praktikal, berperikemanusiaan dan sangat diperlukan untuk membina semula masyarakat kita.

Klik di sini untuk maklumat lanjut dan / atau untuk memerintahkan buku ini di Amazon.