Bank Pusat Eropah (ECB) telah mengesahkan spekulasi bahawa ia akan menjadi bank pusat terbaharu untuk mula menaikkan kadar faedah utama untuk cuba mengelak inflasi. Bank itu akan menaikkan kadar sebanyak 0.25 mata kepada 0.25% untuk pinjaman dan -0.25% untuk deposit, dengan rancangan untuk kenaikan lain pada mesyuarat seterusnya pada bulan September. Ia juga akan menyekat programnya untuk membeli bon kerajaan negara seperti Itali dan Greece dengan tidak meningkatkan pembelian setiap bulan secara keseluruhan.

Semua ekonomi utama sedang bergelut dengan kesukaran untuk menangani inflasi dengan menaikkan kadar faedah dengan pengetahuan bahawa ia akan meningkatkan kos pinjaman untuk pengguna dan perniagaan dan berpotensi membawa kemelesetan.

Tetapi bagi zon euro, keadaan menjadi rumit oleh fakta bahawa ia telah menyokong negara berhutang yang tidak dapat mengempiskan mata wang mereka untuk melalui pergolakan ekonomi. Jika ECB kini menjadi terlalu sukar terhadap inflasi, ia boleh mewujudkan panik pasaran yang mungkin memulihkan krisis zon euro pada tahun 2010-an.

Stagflasi kembali

Tinjauan global untuk inflasi dan kestabilan ekonomi global telah merosot dengan ketara dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Pada tahun 2021 inflasi menuju ke atas apabila permintaan global pulih selepas wabak tetapi tidak dapat bersaing – apatah lagi kerana Dasar sifar COVID China. Kenaikan harga tenaga adalah sebahagian besar masalah.

Ramai bank pusat memikirkan ini adalah sementara, dan sememangnya apabila inflasi mula lega dalam kebanyakan ekonomi maju pada separuh kedua 2021, ini nampaknya betul. Tetapi pencerobohan Rusia ke atas Ukraine telah memecahkan keamanan selama beberapa dekad di Eropah, dan membawa tiga dekad "kesederhanaan yang hebat” dalam harga hingga tamat. Terima kasih kepada tekanan tambahan ke atas harga minyak dan tenaga, inflasi banyak negara kini meningkat mendahului pertumbuhan ekonomi.

Inflasi juga mula membebankan ekonomi global dalam pelbagai cara. Orang mempunyai wang yang lebih sedikit, jadi mereka tidak boleh membeli banyak. Dan pelabur lebih bimbang tentang prospek, jadi mereka lebih enggan untuk melabur. Prospek pertumbuhan ekonomi global telah menjadi perlahan sejak Februari. Sebagai contoh, Bank Dunia telah baru diturunkan ramalannya buat kali ketiga dalam tempoh enam bulan, dan pada masa ini meramalkan pertumbuhan 2.9% pada 2022.

Kesan ke atas bon kerajaan

Memandangkan keadaan ini, pelabur juga telah memunggah bon korporat dan kerajaan. Mereka bimbang prospek kemungkiran hutang adalah lebih tinggi daripada sebelumnya, dan pulangan (hasil) bon kelihatan lebih teruk berbanding sebelum ini kerana inflasi begitu tinggi. Harga bon telah jatuh dengan sewajarnya, yang bermaksud bahawa hasil (kadar faedah) telah meningkat kerana ia berkaitan secara songsang.

Hasil hutang negara zon euro telah meningkat dengan mendadak, bermakna ia menjadi lebih mahal untuk mereka meminjam. Sama seperti pada tahun 2010-an, tekanan paling banyak adalah ke atas negara yang kewangan awamnya paling sukar digunakan, seperti Itali dan Greece. Tetapi Jerman, yang telah menjadi asas kehematan fiskal zon euro dan telah menikmati hasil negatif (juga dikenali sebagai pinjaman percuma) untuk sebahagian besar tiga tahun kebelakangan ini, juga telah menyaksikan kenaikan yang ketara.

Hasil bon berdaulat zon euro 2012-22

 Hasil bon 10 tahun: Jerman = kuning; Yunani = pirus; Itali = biru; Portugal = nila; Perancis = ungu; Sepanyol = oren. Lihat Perdagangan

Krisis zon euro berpunca pada awal 2010-an apabila pelabur bimbang tentang kesolvenan Greece, Sepanyol, Portugal dan Ireland mendorong hasil bon mereka ke tahap di mana mereka memerlukan sokongan ECB - jika tidak, hutang mereka akan menjadi tidak terurus dan mereka mungkin terpaksa keluar dari euro.

Sokongan ini datang dalam bentuk pinjaman; program pembelian bon daripada Bank Pusat Eropah (ECB) untuk menaikkan harga; kadar faedah negatif; "mewujudkan" euro melalui pelonggaran kuantitatif (QE); dan jaminan daripada presiden ketika itu Mario Draghi bahawa ECB akan melakukan “apa sahaja yang diperlukan” untuk mengelakkan keruntuhan.

Langkah-langkah ini adalah sebab utama mengapa hasil bon kekal di bawah paras buruk sejak tahun 2010-an, dengan sokongan pembelian bon dan QE terbaru disediakan pada awal pandemik kerana negara terpaksa meminjam lebih banyak lagi untuk mengatasinya. ECB kini mengambil alih bon kerajaan daripada negara anggota bernilai sekitar €5 trilion (£4.3 trilion), dan kini membuat pembelian bersih lebih €30 bilion sebulan.

Sekarang hasil melonjak semula, satu penyelesaian adalah untuk ECB membeli lebih banyak bon dari negara-negara ini. Walau bagaimanapun, ia tidak semudah itu kerana pembelian bon yang disokong oleh QE adalah satu lagi sebab inflasi meningkat. Malah, salah satu hujah lain yang menyokong langkah-langkah ini pada tahun 2010-an adalah untuk menangkis deflasi, yang bukan justifikasi yang sah kerana inflasi begitu tinggi. Pembelian bon sekarang akan menjadi pelanggaran terhadap sasaran strategi ECB 2% inflasi.

Sekiranya ia mendorong inflasi, itu akan memburukkan lagi prospek ekonomi. Ini boleh menyebabkan penjualan lebih lanjut dalam bon yang akan mendorong hasil lebih tinggi.

Sebaliknya, ECB mengikuti pihak seperti Rizab Persekutuan AS dan Bank England dan melakukan sebaliknya. Bahaya dengan peningkatan kadar faedah dan menamatkan pembelian bon ialah ia akan menjejaskan ekonomi, yang boleh membuatkan pelabur lebih bimbang tentang prospek dan memaksa hasil bon lebih tinggi. Sesungguhnya, hasil baru sahaja melonjak selepas itu ECB memberi isyarat bahawa ia berpotensi terbuka untuk melakukan kenaikan 0.5 mata peratusan dalam kadar pada bulan September, sebagai tanda betapa tidak menentu keadaan ini.

Ringkasnya, ECB menghadapi dilema pelik, di mana setiap pilihan dasar berpotensi meningkatkan risiko berulangnya krisis zon euro pada tahun 2010-an. Inflasi adalah perniagaan yang rumit, itulah sebabnya ahli ekonomi Austria Fridrich von Hayek membandingkannya untuk cuba "menangkap harimau dengan ekornya".

Jika inflasi mula jatuh apabila pertumbuhan merosot, zon euro entah bagaimana boleh mengelakkan krisis lain kerana ia akan menjadi lebih mudah untuk melakukan lebih banyak QE dan membeli lebih banyak bon. Tetapi dalam pada itu, semua mata akan tertumpu pada hasil bon negara seperti Itali dan Greece untuk melihat sejauh mana mereka meningkat.

Tentang Pengarang

Muhammad Ali Nasir, Profesor Madya dalam Ekonomi, University of Leeds

Artikel ini diterbitkan semula daripada Perbualan di bawah lesen Creative Commons. Membaca artikel asal.

Buku yang disyorkan:

Modal dalam Twenty-First Century
oleh Thomas Piketty. (Diterjemahkan oleh Arthur Goldhammer)

In Modal dalam Abad Dua Puluh Pertama, Thomas Piketty menganalisis koleksi data unik dari dua puluh negara, mulai dari abad kelapan belas, untuk mendedahkan corak ekonomi dan sosial utama. Tetapi trend ekonomi bukanlah perbuatan Tuhan. Aksi politik telah membendung ketidaksamaan berbahaya pada masa lalu, kata Thomas Piketty, dan mungkin melakukannya lagi. Satu kerja cita-cita yang luar biasa, keaslian, dan kekakuan, Modal dalam Twenty-First Century mengorientasikan pemahaman kita tentang sejarah ekonomi dan berhadapan dengan kita dengan pelajaran yang mengejutkan untuk hari ini. Penemuannya akan mengubah perdebatan dan menetapkan agenda untuk generasi pemikiran tentang kekayaan dan ketidaksamaan.

Klik di sini untuk maklumat lanjut dan / atau untuk memerintahkan buku ini di Amazon.

Kebahagiaan Alam: Bagaimana Perniagaan dan Masyarakat Membangunkan dengan Melabur dalam Alam
oleh Mark R. Tercek dan Jonathan S. Adams.

Apa yang bernilai alam semula jadi? Jawapan kepada soalan-yang secara tradisinya telah dirangka dalam alam sekitar ini syarat-merevolusikan cara kita menjalankan perniagaan. dalam Fortune Alam, Mark Tercek, Ketua Pegawai Eksekutif The Nature Conservancy dan bekas jurubank pelaburan, dan penulis sains Jonathan Adams berhujah bahawa sifat bukan sahaja asas kesejahteraan manusia, tetapi juga pelaburan komersil paling bijak yang boleh dilakukan oleh mana-mana perniagaan atau kerajaan. Terumbu karang, dataran banjir dan terumbu tiram sering dilihat hanya sebagai bahan mentah atau sebagai halangan untuk dibersihkan atas nama kemajuan, malah penting untuk kemakmuran masa depan kita sebagai teknologi atau undang-undang atau inovasi perniagaan. Fortune Alam menawarkan panduan penting kepada ekonomi dan alam sekitar.

Klik di sini untuk maklumat lanjut dan / atau untuk memerintahkan buku ini di Amazon.

Beyond Kemarahan: Apa yang telah berlaku dengan ekonomi kita dan demokrasi kita, dan bagaimana untuk menyelesaikannya -- oleh Robert B. Reich

Dalam buku ini tepat pada masanya, Robert B. Reich berpendapat bahawa apa-apa yang baik yang berlaku di Washington melainkan rakyat adalah bertenaga dan dianjurkan untuk pastikan Washington bertindak dengan kebaikan awam. Langkah pertama adalah untuk melihat gambaran yang lebih besar. Beyond Kemarahan menghubungkan titik, menunjukkan mengapa bahagian peningkatan pendapatan dan kekayaan akan ke bahagian atas telah terikat pekerjaan dan pertumbuhan untuk orang lain, melemahkan demokrasi kita; menyebabkan Amerika menjadi semakin sinis tentang kehidupan awam; dan berpaling ramai rakyat Amerika terhadap satu sama lain. Beliau juga menjelaskan mengapa cadangan "hak regresif" mati salah dan menyediakan pelan tindakan yang jelas tentang apa yang mesti dilakukan sebaliknya. Berikut adalah pelan tindakan untuk semua orang yang mengambil berat tentang masa depan Amerika.

Klik di sini untuk maklumat lanjut atau untuk memerintahkan buku ini di Amazon.

Ini Mengubah Semua: Menduduki Wall Street dan pergerakan% 99
oleh Sarah van Gelder dan kakitangan YES! Majalah.

Ini Menukar Semua menunjukkan bagaimana gerakan Menduduki beralih kepada cara orang melihat diri mereka sendiri dan dunia, jenis masyarakat yang mereka percayai adalah mungkin, dan penglibatan mereka sendiri dalam mewujudkan masyarakat yang bekerja untuk 99% dan bukan sekadar 1%. Percubaan untuk merpati gerakan ini yang terdesentralisasi dan cepat berkembang telah menyebabkan kekeliruan dan salah tanggapan. Dalam jumlah ini, para editor dari YES! Majalah menyatukan suara dari dalam dan luar protes untuk menyampaikan isu, kemungkinan, dan personaliti yang berkaitan dengan gerakan Occupy Wall Street. Buku ini mempunyai sumbangan dari Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader, dan lain-lain, serta aktivis Occupy yang ada di sana dari awal.

Klik di sini untuk maklumat lanjut dan / atau untuk memerintahkan buku ini di Amazon.