Walaupun pasaran repo kurang diketahui kebanyakan orang, ia adalah mesin kredit $ 1 trilion-hari, di mana bukan bank tetapi dana lindung nilai dan "bank bayangan" yang lain meminjam untuk membiayai dagangan mereka. Di bawah Akta Rizab Persekutuan, tetingkap pemberian bank pusat dibuka hanya kepada bank-bank depositori berlesen; tetapi Fed kini mencurahkan berbilion ringgit ke dalam pasaran repo (perjanjian belian balik), yang secara efektif membuat pinjaman bebas risiko kepada spekulator kurang dari 2%.

Ini tidak berfungsi dengan ekonomi sebenar, di mana produk, perkhidmatan dan pekerjaan dicipta. Walau bagaimanapun, Fed terperangkap dalam perkembangan kewangan spekulatif ini untuk mengelakkan kesilapan mungkar jenis yang dihadapi dengan krisis pengurusan modal jangka panjang pada tahun 1998 dan krisis Lehman pada tahun 2008. Pasar repo adalah rumah yang rapuh menunggu kad untuk angin yang kuat untuk meniupnya, disokong oleh dasar kewangan yang sesat yang telah memaksa bank-bank pusat untuk menanggung jamin usaha yang sangat berisiko.

Ekonomi Kewangan Melawan Ekonomi Sebenar

Dilema Fed digambarkan secara grafik dalam podcast 19 Dis XNUMX oleh usahawan / pelabur George Gammon, yang menjelaskan kita sebenarnya mempunyai dua ekonomi - ekonomi "nyata" (produktif) dan ekonomi "kewangan". "Kewangan"Ditakrifkan di Wikipedia sebagai" corak pengumpulan di mana keuntungannya diperoleh terutamanya melalui saluran kewangan dan bukannya melalui pengeluaran perdagangan dan komoditi. "Daripada menghasilkan sesuatu itu sendiri, kewangan memberi manfaat kepada keuntungan orang lain yang menghasilkan.

Ekonomi kewangan - termasuk saham, bon korporat dan harta tanah - kini berkembang pesat. Sementara itu, sebahagian besar penduduk berjuang untuk memenuhi perbelanjaan harian. Empunya 500 orang terkaya di dunia $ 12 trilion lebih kaya dalam 2019, sementara 45% rakyat Amerika tidak mempunyai simpanan, dan hampir 70% tidak dapat menghasilkan $ 1,000 dalam keadaan kecemasan tanpa meminjam.

Gammon menjelaskan bahawa dasar bank pusat yang bertujuan untuk meningkatkan ekonomi sebenar telah memberi kesan hanya untuk meningkatkan ekonomi kewangan. Tujuan yang dinyatakan oleh polis adalah untuk meningkatkan perbelanjaan dengan meningkatkan pinjaman oleh bank, yang sepatutnya menjadi kenderaan untuk kecairan mengalir dari kewangan ke ekonomi sebenar. Tetapi mekanisme penghantaran ini tidak berfungsi, kerana pengguna disedut. Mereka tidak boleh menghabiskan lebih banyak kecuali pendapatan mereka naik, dan satu-satunya cara untuk meningkatkan pendapatan, kata Gammon, adalah melalui peningkatan pengeluaran (atau dengan jumlah yang baik "wang helikopter," tetapi lebih banyak pada kemudian).

Jadi mengapa perniagaan tidak memasukkan wang ke lebih banyak pengeluaran? Kerana, kata Gammon, bank sentral telah meletakkan "meletakkan" di pasaran kewangan, yang bermaksud mereka tidak akan membiarkannya turun. Pemilik perniagaan berkata, "Mengapa saya perlu mengambil risiko lebih banyak produktiviti, apabila saya hanya boleh melabur dalam pasaran hartanah, saham atau bon korporat dan membuat wang tanpa risiko?" Hasilnya adalah kurang produktiviti dan kurang perbelanjaan dalam ekonomi sebenar , sementara "wang mudah" yang dicipta oleh bank dan bank pusat digunakan untuk keuntungan jangka pendek daripada pelaburan kewangan yang tidak produktif.

Aset sedia ada dibeli hanya untuk menjualnya atau menyewakannya untuk lebih banyak, mengimbangi keuntungan dari atas. Keuntungan "rentier" yang tidak diperolehi ini bergantung pada akses mudah ke kecairan (keupayaan untuk membeli dan menjual atas permintaan) dan memanfaatkan (menggunakan wang yang dipinjam untuk meningkatkan pulangan), dan kedua-duanya akhirnya ditanggung oleh bank pusat. Seperti yang diperhatikan dalam artikel Julai 2019 bertajuk "Kewangan mengatasi ekonomi sebenar"

Apabila institusi kewangan yang sangat leveraged di pasar-pasar ini runtuh, contohnya, Lehman Brothers pada bulan September 2008, bank-bank pusat terpaksa melangkah masuk untuk menyelamatkan sistem kewangan. Oleh itu, banyak bank pusat mempunyai sedikit pilihan tetapi untuk menjadi pembuat pasaran sekuriti yang terakhir, menyediakan rangkaian keselamatan untuk bank-bank universal dan bank bayangan kewangan.

Repo Kegilaan

Itulah yang sedang berlaku sekarang di pasaran repo. Repos bekerja seperti kedai pajak gadai: pemberi pinjaman mengambil aset (biasanya keselamatan persekutuan) sebagai pertukaran dengan wang tunai, dengan perjanjian untuk mengembalikan aset untuk tunai dan faedah keesokan harinya kecuali pinjaman itu dilancarkan. Pada September 2019, kadar repos mestilah kira-kira 2%, sejajar dengan kadar dana yang diberi makan (kadar di mana bank meminjam deposit daripada satu sama lain). Walau bagaimanapun, kadar repo ditembak sehingga 10% pada 17 September. Namun bank-bank enggan memberi pinjaman kepada satu sama lain, dengan jelas melepaskan keuntungan besar untuk memegang tunai mereka. Oleh kerana bank tidak memberi pinjaman, Bank Rizab Persekutuan New York melonjak, meningkatkan operasi repo semalaman hingga $ 75 bilion. Pada 23 Okt, ia menaikkan jumlah itu kepada $ 165 bilion, dengan jelas memasang lubang di pasaran repo yang dibuat ketika JPMorgan Chase, bank simpanan terbesar di negara itu, mengeluarkan jumlah yang sama. (Untuk perincian, lihat jawatan terdahulu saya disini.)

Menjelang Disember, jumlah yang disuntik oleh Fed adalah sehingga $ 323 bilion. Apakah bahaya yang dilihat bersembunyi di sebalik tindakan yang belum pernah terjadi sebelumnya ini? Sebuah artikel dalam Kajian Suku Tahunan Bank untuk Penyelesaian Antarabangsa (BIS) menunjuk kepada dana lindung nilai. Sebagai ZeroHedge diringkaskan penemuan BIS:

[C] pada awal kita mengambil bahawa bank-bank menarik dari pasaran repo kerana ketakutan rakan niaga tentang bank lain, mereka sebaliknya disengajakan oleh pendedahan berlebihan oleh dana lindung nilai lain, yang telah menjadi dominan dominan - dan sepenuhnya tidak terkawal - repo counterparty kepada bank pinjaman kecairan; tanpa berkata likuiditas, leverage pengawalseliaan dana lindung nilai besar seperti yang ditunjukkan di atas akan menjadi tidak mungkin berkesan.

Dana lindung nilai telah disalahkan kerana krisis kewangan 2008, dengan menambahkan terlalu banyak risiko kepada sistem perbankan. Mereka telah memusnahkan syarikat-syarikat dengan memaksa pembelian balik saham, penjualan aset, pemberhentian dan langkah-langkah lain yang menaikkan harga saham dengan mengorbankan kesihatan dan produktiviti jangka panjang syarikat itu. Mereka juga menjadi faktor utama dalam wabak homelessness, dengan membeli hartanah yang diambil alih pada harga jualan api, maka menyewa mereka pada harga yang melambung. Kenapa Fed perlu menyelamatkan institusi parasit ini? Pengarang BIS menjelaskan:

Pasaran Repo mengagihkan semula kecairan antara institusi kewangan: bukan sahaja bank (seperti halnya dengan pasaran dana persekutuan), tetapi juga syarikat insurans, pengurus aset, dana pasaran wang dan pelabur institusi lain. Dengan berbuat demikian, mereka membantu pasaran kewangan lain berfungsi dengan lancar. Oleh itu, apa-apa gangguan yang berterusan di pasaran ini, dengan perolehan harian di pasaran AS kira-kira $ 1 trilion, boleh dengan cepat meretus melalui sistem kewangan. Pembekuan pasaran repo pada akhir 2008 adalah salah satu aspek yang paling merosakkan dari Krisis Kewangan Besar (GFC).

Pada $ 1 trilion setiap hari, pasaran repo adalah lebih besar dan lebih global daripada pasaran dana makan yang merupakan sasaran biasa dasar bank pusat. Perdagangan Repo sepatutnya dijamin dengan "cagaran berkualiti tinggi" (biasanya Treasuries AS). Tetapi mereka tidak bebas risiko, kerana amalan "hipotesis semula": pemilik "jangka pendek" cagaran boleh menggunakannya sebagai cagaran untuk pinjaman lain, mewujudkan leverage - pinjaman atas pinjaman. IMF telah menganggarkan bahawa cagaran yang sama adalah digunakan semula sebanyak 2.2 kali pada tahun 2018, yang bermaksud kedua-dua pemilik asal dan 2.2 pemula semula percaya bahawa mereka memiliki cagaran yang sama. Penggunaan ini, yang sebenarnya memperluaskan bekalan wang, adalah salah satu sebab bank meletakkan dana tambahan mereka di pasaran repo dan bukannya di pasaran dana makan. Tetapi ia juga mengapa pasaran repo dan Perbendaharaan AS yang digunakan sebagai cagaran tidak bebas risiko. Sebagai veteran Wall Street Caitlin Long memberi amaran:

Perbendaharaan AS adalah ... aset yang paling diracotik dalam pasaran kewangan, dan bank besar tahu ini. ... Perbendaharaan AS adalah aset utama yang digunakan oleh setiap institusi kewangan untuk memenuhi keperluan modal dan kecairannya - yang bermaksud bahawa tidak ada yang benar-benar tahu seberapa besar lubang itu berada pada tahap seluruh sistem.

Ini adalah sebab sebenar mengapa pasaran repo berkala. Ini mirip dengan kerusi muzik - tiada siapa tahu berapa ramai pemain yang akan menjadi tanpa kerusi sehingga muzik berhenti.

ZeroHedge mengingatkan bahawa dana lindung nilai merupakan dana multi-strategi yang paling banyak dimanfaatkan di dunia, dengan mengambil kira $ 20 bilion hingga $ 30 bilion dalam aset bersih di bawah pengurusan dan mengagihkannya kepada $ 200 bilion. Menurut The Financial Times, untuk meningkatkan pulangan, "beberapa dana lindung nilai mengambil jaminan Perbendaharaan yang baru mereka beli dan menggunakannya untuk mendapatkan pinjaman tunai di pasar repo. Mereka kemudian menggunakan wang tunai baru ini untuk meningkatkan ukuran perdagangan, mengulangi proses berulang-ulang dan meningkatkan potensi pulangan. "

ZeroHedge menyimpulkan:

Ini ... menerangkan mengapa Fed panik sebagai tindak balas kepada kadar repo GC yang meletus hingga 10% pada 16 September, dan segera melaksanakan repo serta bergegas untuk melancarkan QE 4: bukan sahaja Fed Chair Powell menghadapi LTCM [Pengurusan Modal Jangka Panjang seperti keadaan, tetapi kerana arbitrase yang dibiayai oleh repo (ab) yang digunakan oleh kebanyakan dana multi-strat, Rizab Persekutuan tiba-tiba menghadapi konstelasi berbilang LTCM yang dapat memulakan runtuhan yang akan mengakibatkan trilion aset yang dibubarkan secara paksa sebagai tsunami margin panggilan melanda dunia dana lindung nilai.

"Helikopter Wang" - Hanya Jalan Keluar?

The Fed telah dipaksa oleh dasarnya sendiri untuk mewujudkan longsor kecairan spekulatif yang tidak pernah membuatnya menjadi ekonomi sebenar. Sebagai Gammon menerangkan, bank-bank pusat telah mencipta dinding yang menjejaskan kecairan ini di pasaran kewangan, stok memandu, bon korporat dan hartanah hingga ke tahap tertinggi sepanjang masa, mewujudkan "gelembung segala-galanya" yang hanya menghasilkan satu perkara - peningkatan ketaksamaan kekayaan. Pelonggaran kuantitatif bank pusat tidak akan menimbulkan hiperinflasi, kata Gammon, tetapi "ia akan mewujudkan satu percanggahan besar di antara yang ada dan mempunyai hak yang akan menghapuskan kelas menengah, dan itu akan membawa mmt atau wang helikopter. Mengapa? Kerana itu satu-satunya cara Fed boleh mendapatkan kecairan dari ekonomi kewangan, di atas dinding ini, di sekitar sistem perbankan, dan ke dalam ekonomi sebenar. Ini satu-satunya penyelesaian yang mereka ada. "Gammon tidak fikir ia adalah penyelesaian yang betul, tetapi dia tidak semata-mata dalam meramalkan bahawa wang helikopter akan datang.

Nota investopedia bahawa "wang helikopter" berbeza daripada pelonggaran kuantitatif (QE), alat pencetak wang yang kini digunakan oleh bank pusat. QE melibatkan wang yang dibuat oleh bank pusat yang digunakan untuk membeli aset dari kunci kira-kira bank. Walau bagaimanapun, wang helikopter melibatkan pengedaran langsung wang bercetak kepada orang ramai.

Penurunan wang secara langsung kepada rakyat tentu akan membantu merangsang ekonomi, tetapi ia tidak akan mendapat parasit kewangan daripada belakang kita; dan Gammon mungkin betul bahawa Fed tidak mempunyai alat untuk memperbaiki penyakit itu sendiri. Hanya Kongres yang boleh menukar Akta Rizab Persekutuan dan sistem cukai. Kongres boleh mengenakan cukai urus niaga kewangan sebanyak 0.1%, yang akan menjejaskan perdagangan spekulasi frekuensi tinggi di putik. Kongres boleh mengubah Rizab Persekutuan menjadi utiliti awam yang diberi mandat untuk berkhidmat kepada ekonomi produktif. Bank perdagangan juga boleh dikawal selia sebagai utiliti awam, dan bank awam boleh ditubuhkan yang memenuhi keperluan kecairan ekonomi tempatan. Untuk kemungkinan lain, lihat Perbankan pada Orang disini.

Penyelesaian tersedia, tetapi Kongres itu sendiri telah ditangkap oleh pasaran kewangan, dan ia mungkin memerlukan kejatuhan ekonomi yang lain untuk memotivasi Kongres untuk bertindak. Krisis repo semasa boleh menjadi sekering yang mencetuskan keruntuhan itu.

Mengenai Penulis

Ellen Brown adalah seorang peguam, pengasas Institut Perbankan Awam, dan penulis dua belas buku, termasuk yang paling laris Web Hutang. dalam Penyelesaian Public Bank, Buku terbaru beliau, dia meneroka model perbankan awam yang berjaya dari segi sejarah dan global. Her 200 + artikel blog adalah di EllenBrown.com.

Buku oleh Penulis ini

Web Hutang: Kebenaran Mengejutkan Mengenai Sistem Wang Kami dan Bagaimana Kami Boleh Bebas
oleh Ellen Hodgson Brown.

Klik di sini untuk maklumat lanjut dan / atau untuk memerintahkan buku ini.

Penyelesaian Bank Umum: Dari Pengekangan hingga Kemakmuran
oleh Ellen Brown.

Klik di sini untuk maklumat lanjut dan / atau untuk memerintahkan buku ini.

Perubatan yang Dilarang: Adakah Rawatan Kanser Tidak Beracun Berkesan Dipertahankan?
oleh Ellen Hodgson Brown.

Klik di sini untuk maklumat lanjut dan / atau untuk memerintahkan buku ini.

Ingat Masa Depan Anda
pada 3 November

Ketahui mengenai isu-isu dan apa yang dipertaruhkan pada pilihan raya Presiden 3 November 2020.

Terlalu awal? Jangan taruhannya. Angkatan bersalah untuk menghalang anda daripada bercakap di masa depan anda.

Ini adalah yang besar dan pilihan raya ini mungkin untuk SEMUA guli. Berpaling pada bahaya anda.

Hanya Anda Boleh Mencegah Kecurian 'Masa Depan'

Ikut InnerSelf.com
"Ingat Masa Depan Anda"liputan

Buku yang disyorkan:

Modal dalam Twenty-First Century
oleh Thomas Piketty. (Diterjemahkan oleh Arthur Goldhammer)

In Modal dalam Abad Dua Puluh Pertama, Thomas Piketty menganalisis koleksi data unik dari dua puluh negara, mulai dari abad kelapan belas, untuk mendedahkan corak ekonomi dan sosial utama. Tetapi trend ekonomi bukanlah perbuatan Tuhan. Aksi politik telah membendung ketidaksamaan berbahaya pada masa lalu, kata Thomas Piketty, dan mungkin melakukannya lagi. Satu kerja cita-cita yang luar biasa, keaslian, dan kekakuan, Modal dalam Twenty-First Century mengorientasikan pemahaman kita tentang sejarah ekonomi dan berhadapan dengan kita dengan pelajaran yang mengejutkan untuk hari ini. Penemuannya akan mengubah perdebatan dan menetapkan agenda untuk generasi pemikiran tentang kekayaan dan ketidaksamaan.

Klik di sini untuk maklumat lanjut dan / atau untuk memerintahkan buku ini di Amazon.

Kebahagiaan Alam: Bagaimana Perniagaan dan Masyarakat Membangunkan dengan Melabur dalam Alam
oleh Mark R. Tercek dan Jonathan S. Adams.

Apa yang bernilai alam semula jadi? Jawapan kepada soalan-yang secara tradisinya telah dirangka dalam alam sekitar ini syarat-merevolusikan cara kita menjalankan perniagaan. dalam Fortune Alam, Mark Tercek, Ketua Pegawai Eksekutif The Nature Conservancy dan bekas jurubank pelaburan, dan penulis sains Jonathan Adams berhujah bahawa sifat bukan sahaja asas kesejahteraan manusia, tetapi juga pelaburan komersil paling bijak yang boleh dilakukan oleh mana-mana perniagaan atau kerajaan. Terumbu karang, dataran banjir dan terumbu tiram sering dilihat hanya sebagai bahan mentah atau sebagai halangan untuk dibersihkan atas nama kemajuan, malah penting untuk kemakmuran masa depan kita sebagai teknologi atau undang-undang atau inovasi perniagaan. Fortune Alam menawarkan panduan penting kepada ekonomi dan alam sekitar.

Klik di sini untuk maklumat lanjut dan / atau untuk memerintahkan buku ini di Amazon.

Beyond Kemarahan: Apa yang telah berlaku dengan ekonomi kita dan demokrasi kita, dan bagaimana untuk menyelesaikannya -- oleh Robert B. Reich

Dalam buku ini tepat pada masanya, Robert B. Reich berpendapat bahawa apa-apa yang baik yang berlaku di Washington melainkan rakyat adalah bertenaga dan dianjurkan untuk pastikan Washington bertindak dengan kebaikan awam. Langkah pertama adalah untuk melihat gambaran yang lebih besar. Beyond Kemarahan menghubungkan titik, menunjukkan mengapa bahagian peningkatan pendapatan dan kekayaan akan ke bahagian atas telah terikat pekerjaan dan pertumbuhan untuk orang lain, melemahkan demokrasi kita; menyebabkan Amerika menjadi semakin sinis tentang kehidupan awam; dan berpaling ramai rakyat Amerika terhadap satu sama lain. Beliau juga menjelaskan mengapa cadangan "hak regresif" mati salah dan menyediakan pelan tindakan yang jelas tentang apa yang mesti dilakukan sebaliknya. Berikut adalah pelan tindakan untuk semua orang yang mengambil berat tentang masa depan Amerika.

Klik di sini untuk maklumat lanjut atau untuk memerintahkan buku ini di Amazon.

Ini Mengubah Semua: Menduduki Wall Street dan pergerakan% 99
oleh Sarah van Gelder dan kakitangan YES! Majalah.

Ini Menukar Semua menunjukkan bagaimana gerakan Menduduki beralih kepada cara orang melihat diri mereka sendiri dan dunia, jenis masyarakat yang mereka percayai adalah mungkin, dan penglibatan mereka sendiri dalam mewujudkan masyarakat yang bekerja untuk 99% dan bukan sekadar 1%. Percubaan untuk merpati gerakan ini yang terdesentralisasi dan cepat berkembang telah menyebabkan kekeliruan dan salah tanggapan. Dalam jumlah ini, para editor dari YES! Majalah menyatukan suara dari dalam dan luar protes untuk menyampaikan isu, kemungkinan, dan personaliti yang berkaitan dengan gerakan Occupy Wall Street. Buku ini mempunyai sumbangan dari Naomi Klein, David Korten, Rebecca Solnit, Ralph Nader, dan lain-lain, serta aktivis Occupy yang ada di sana dari awal.

Klik di sini untuk maklumat lanjut dan / atau untuk memerintahkan buku ini di Amazon.